Les actifs réels, en particulier l’immobilier et l’infrastructure, sont des entreprises qui fournissent des services essentiels qui permettent aux économies mondiales de fonctionner. Ces services comprennent le logement, la santé, la logistique, l’électricité, l’eau, la collecte des déchets, les communications, le traitement des paiements, le stockage de données et l’Internet haute vitesse. En raison du caractère essentiel de ces services, les ménages, les entreprises et les municipalités continuent de se les procurer, même en période de faiblesse économique.

Traditionnellement, les investisseurs considèrent les actifs réels comme des actifs sensibles aux taux d’intérêt, dotés de qualités défensives et d’un potentiel de croissance limité. Le graphique ci-dessous contredit cette idée. Les actifs réels mondiaux ont constamment surpassé les actions mondiales sur le long terme (graphique 1).

Une grande partie de la surperformance des actifs réels est due aux dividendes constants versés par les sociétés immobilières et d’infrastructure. Les sociétés qui ont historiquement augmenté leurs dividendes ont surperformé sur la base d’un rendement total avec moins de volatilité (Graphique 2).

Les actifs réels, en plus d’offrir aux investisseurs un potentiel d’augmentation des dividendes et des distributions, leur procurent des revenus très avantageux sur le plan fiscal. Les investisseurs du Fonds d’immobilier mondial Starlight (SCGR) et du Fonds d’infrastructures mondiales Starlight (SCGI) ont reçu la plupart de leurs distributions sous forme de remboursement de capital en 2022. Ce traitement fiscal avantageux fait que les investisseurs conservent une plus grande partie de leurs distributions Starlight que les dividendes des actions privilégiées et ordinaires ou même les coupons plus élevés des obligations à haut rendement. Les investisseurs devraient trouver des actions rapportant plus de 8,6 % ou des obligations rapportant plus de 11,3 % pour égaler les rendements après impôt des fonds Starlight Capital (Graphique 3).

Le Fonds d’immobilier mondial Starlight et le Fonds d’infrastructures mondiales Starlight ont tous deux un rendement annuel supérieur à 5,50 % et les distributions sont versées aux investisseurs sur une base mensuelle. Les rendements absolus élevés des fonds d’actifs réels Starlight sont soutenus par une forte croissance des dividendes et des distributions des investissements sous-jacents (Graphique 4).

Les investisseurs pourraient choisir d’investir dans d’autres catégories d’actifs pour générer des revenus, mais les revenus de certaines de ces catégories d’actifs se sont détériorés au cours des 23 dernières années. En 2000, les investisseurs pouvaient obtenir un rendement annualisé confortable de 6,3 % en investissant dans des obligations d’État canadiennes à 10 ans notées AAA.

Aujourd’hui, pour générer un flux de revenus similaire à partir de titres à revenu fixe, les investisseurs sont confrontés à deux choix :

• Prendre beaucoup plus de risques en investissant dans des obligations à rendement élevé ou des obligations des marchés émergents; ou
• Allouer beaucoup plus de capital aux titres à revenu fixe

Allouer des capitaux à des entreprises ou des pays plus risqués pendant une période de ralentissement de la croissance économique semble être une mauvaise décision. Cependant, pour générer le même niveau de revenu que celui offert en 2000, les investisseurs devraient allouer plus de trois fois plus de capital. En comparaison, les investisseurs dans les fonds d’actifs réels Starlight peuvent générer le même niveau absolu de flux de trésorerie après impôts avec beaucoup moins de capital. Cette stratégie devrait permettre aux investisseurs de bénéficier d’un flux de trésorerie après impôt plus important tout en présentant un profil de risque plus faible (Graphique 5).

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